解读金融霸权 - 邵志尧博士
【整股专家】用明朝的「尚方宝 C v去斩清朝的官 17/6/2016 9:04:47 AM 文: 邵志尧 作为周星驰的粉丝,单凭标题便应该知道上述对白出自他那一齣电影,若果在20秒还答不出来,便不配称为粉丝,答案是来自《九品芝麻官》,话说包龙星是包青天後人,在紧急关头之际,星之奶奶夏萍带来了「尚方宝剑」去救命,谁不知这剑是明朝帝皇所赐,怎可能用来斩清朝的官呢?人人皆以为这些桥段只会在电影中发生,但现实原来天天都发生,並以自以为拥有超凡知识的人为甚。 在现实世界中,尤其是学术界的学者和投资界的分析员,他们深深抱着幾本经济学和投资学巨着,便认为全世界都可以被他们所定义的模型计算出来,並估计市场将会怎样怎样,最经典的是十个学者有九个半在过去八年无不估计楼市偏高,並谓每年会跌三五七成;股市在经济那麽差的环境之下,没有可能创新高。笔者过去幾年独排众议,说楼價仍属偏低,是不认同还抱着旧有观点看新事物,因为在扭曲的环境中要用扭曲的视野去看,旧套路应付不了怪招。记着《射鵰英雄传》内的欧阳峰逆练「九阴真经」才能成为武林第一的。 只有二百多年的经济学肯定没有估算到,全球政府会疯狂印钞,全世界的债券会是负利息,持有这些债券到期会亏损,但機構投资者还是追趕购入,因为在到期前会有人以更高價购入,他们便可以获利,这绝对是一个扭曲的市场,在经济学和投资学的教科书中很多金融模型都用无风险收益率(Risk Free Rate)做前设,但所有模型都以政府债券利率掛钩,在利率仍在零息以上,这些模型还可能有少许启示,但在负利率的情况下,模型全部失效,但活着在读死书的人,怎能接受一个没有框架的世界?他们就像标题中所说的一样,用明朝的「尚方宝剑」去斩清朝的官,適应不了新时代,其预测的落差是必然的,若说去追寻负利率的债券是疯狂,那麽能提供正回报的资产如房地产和REITS是正常到不得了,所以常说楼市危险的人只不过並未有與时並进,活在过去的年代已矣。 如读者有问题,请电邮致 kennycysiu@qq.com
在中港房地产工作了四分之一个世纪,服务过四家香港上巿公司,瑞安房地产、港陆国际(现称中泛控股)、上海实业和新昌营造,从买地、策劃、建造、租赁、销售、融资、物管和上巿也曾涉猎。 |