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劉兆祥專欄
 
九倉重創輪商(1124PM)
24/11/2017 16:55:26

九倉重創輪商

港股上升, 恆指全日升158點, 報29866點, 成交1046億元.

港股反彈, 瓻最高報29919點, 升211點, 最低報29697點, 跌11點, 波幅222點, 收報29866點, 升158點, 成交1046億元. 11月期指高低位報29737及29959點, 波幅222點, 收報29910點, 升90點, 成交169884張, 高水44點, 12月報29939點, 成交50796張, 高水73點, 11月H股指數期貨高低波幅11752點及11924點, 波幅172點, 收報11921點, 升143點, 成交157759張, 高水13點, 12月報11933點, 成交78318張, 高水25點.

琤肏數成份股成交424憊元, 中資H股指數高低位報11749及11921點, 波幅172點, 收11908點, 升171點, 成交202億元.

在轉倉期大戶力托內銀, 內險及支邦(#1299)支撐大市上升, 但大市只出現一個身懷六甲的形態, 下週踏入轉倉高峰期後, 情況又如何, 加上下週有期指結算, MSCI及恆指調整成份股組合, 對個別股份的影響極明顯. 升降股份數目是984與663隻之比, 是近期下跌股份較低一的一天, 滬港通方面, 滬港通北向買賣的資金, 北上買股64.08億人民幣, 沽出55.59億人民幣, 合計8.49億人民幣流入上海股市, 南下買賣港股, 買入43.48億人民幣, 沽出49.15億人民幣, 有5.67億人民幣流出香港股市, 深港通方面, 流入深圳買股44.76億人民幣, 沽出45.18億人民幣, 有0.42億人民幣流出深圳股市, 南下買賣港股的資金, 買入23.41億人民幣, 沽出14.39億人民幣, 有9.02億人民幣資金流入港股, 合計有4.72億人民幣流出本港, 已經是連續兩天出現這種流失情況, 要小心. . . .

九倉(#4)重組計劃總算在昨天完成, 兩隻股份合計股價在76元, 與停牌的73元自然有一定出入, 但與該股在75元差不多, 而今天一眾衍生工具復市買賣, 卻換來一場血洗的場面, 既然正股變化不大, 理論上認購, 認沽的價格變化不會太多, 再加上早前持貨者買入價已經偏高, 因此輸錢差不多成為定局(本人也持有九倉衍生工具, 已經預算會輸錢, 但結果今天卻能趁高獲利離場), 但今天一眾認購證(或期權)暴升一倍, 但認沽證暴跌九成接近變為廢紙, (由於輪商只發行了九倉的認購輪, 沒有認沽輪, 輪價暴升一倍為輪商帶來損失, 當然對輪商來說或許是微不足道, 但大家要明白為何出現這種一面倒的情況呢? 唯一的解釋, 是交易所計算調整的行使價及兌換率(所有輪商都要跟隨這個公式進行調整), 出現技術上的錯誤, 因為調整比重只根據九倉除淨前價格(73元), 及昨天新上市的九置(#1997)加權平均價(51.15元, 只計劃自動對盤的成交),便得出3.341這個數字, 行使價與兌換率都按這個數字簡單調整, 便得到每張合約的股數由一千股變為3341股, 而行使價便除這個因子3.341, 所以80元行使價的便變為23.94元, 70元的便是20.95元, 試想如果昨天九置的計價是60元, 因子便為5.615, 即一手變為5615股, 而80元行使的便是14.24, 70元的是12.466, 以今天九倉股價25.45元計, 70元認購期權價值便是12.984, 每張價值是72905元, 而除淨前的每張價值是7120元, 即每張便大賺十倍, 可見這個公式的不合理.

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