张智威专栏
以息养战 高息股逐隻捉 31/8/2015 8:44:00 AM 以息养战 高息股逐隻捉 (经济一週) 美国联邦储备局9月加息预期降温,港股及A股已跌穿今年低位,市况动盪下,趁低逐步吸優质收息股为稳阵之选,今期罗列十隻公用股及房地产投资信託基金(REIT)作比併 C 鷃′□磪[息将是高息股的恶梦,不过要留意,现时美国联储局的加息步伐或有機会延迟,即使今年内加息一次,市场认为最多加25点子,对於原本已经接近零的超低基準利率而言,仍属於偏低水平。 另一方面,市场认为即使今年联储局加息一次,明年再大幅加息的機会亦不大。 始终现时全球经济仍然疲弱;加上商品價格跌跌不休,美国经济仍难以回到通胀之轨。 因此,趁股市反覆不稳定时,收息股仍然属稳健之选。本港上市的收息股中,最受欢迎有三大类别,包括内银股、公用股及REIT,现金流强劲。 不过,内地股市由今年6月高位5,178点已调整週五(8月28日)3,232点,跌幅逾四成。内地马不停蹄疯狂救市仍未见成效,内地经济数據亦全线向下,市场担心股市泡沫爆破以外,内地经济的根基亦嫌不稳。 市场担心,内地信贷危機日渐浮现,因此與经济表现息息相关的高息内银股就不在近期考虑之列,转攻本港及国际公用股及REITS较为稳妥。 在选取優质收息股作长线投资时,建议可从以下三方面着手。 以高息作招徕,大有股在,不过要在派息之馀,股價稳定上扬,才能「股息兼收」达至双赢。 条件一:股價升势强 股價多年走势处於大型上升轨的收息股中,包括公用股中电控股(00002)、中华煤氣(00003)、电能实业(00006)、港灯-SS(02638),以及电讯股香港电讯─SS(06823)及和记电讯香港(00215)。另外,皇牌REITS包括领展房产基金(00823)、置富产业信託(00778)及泓富产业信託(00808),以及创业板股息王新意網(08008)亦榜上有名。 若以过去五年的股價表现作比较,似乎香港电讯、置富以及新意網的表现最标青,除年年有息派之外,股價过去五年亦倍升。即使股價的升幅不大,亦不代表该股的增长不济。因为收息股要计及除净因素,派息会於除净日在股價上扣除。 例如去年初上市的港灯,表面上股價與刚上市时差不多,但计及期内三度派息因素,回报合共逾10%。 条件二:息率高於5厘 除股價过去节节上升外,收息股最重要当然是稳定派息。以上选取的十隻收息股中,过去五年均有稳定派息的纪录。 汤森路透综合券商数據,以今年各收息股将派发的股息,再以週五收市價为基数,计算出预测股息率,由2.35厘至最高7.41厘不等。 要分辨现水平的股息是否吸引,可與股份过去五年平均股息率作比较。 除和记电讯预测股息率较过去五年的平均值低以外,以及港灯和香港电讯上市时期不足五年外,其馀收息股的股息率已高於过去五年的平均值。 由此可见,不少 C 妒悒兴B於一个抵买的水平,若现时买入,股息率绝不较过去五年输蚀。 另一个方法就是以高息股於2015年每股派息达5厘作基础,推算理论價以比较现时股價是否偏贵。 至於为何以5厘息作为推算假设?原因是对於不少投资者而言,收息股的股息当然不能太低。 现时普遍人民币定存接近4厘;加上通胀掛钓债券(iBond)未来预期每年派息约3.55厘。 因此,倘若要投资者承受较定存或债券高风险的投资,股息率相信要达至5厘才够吸引。 港灯、香港电讯、置富、泓富及新意網的股息率早已在5厘之上,其中不足5厘而最贴近的为和记电讯香港。若未来後者股價,跟随大市下调便值得低捞。 其馀收息股如领汇、中电及新意網等,股價及股息率仍未到达吸引水平,或须候股價再下跌15%至20%才是吸纳时機。 条件三:前景及风险 虽然两电一煤向来为收息蓝筹之选,不过港府建议降低中电及港灯的利润回报,预计2019年准许利润回报会降至8%,投资者需要留意,或会影响日後业绩表现。 以业务分布而言,煤氣有一半业务位於内地,以及领展正拓展内地市场,内地经济下行或对盈利有影响。 而电能业务分布全球,未来亦有向外收购公用业务,前景可看高一线。 置富、泓富、新意網及两隻电讯股业务重心均在香港,虽然本港零售市道遇冷锋,但民生商场及电讯需求受累经济影响微,因此未来业务稳定。 由以上三大条件可见,十隻收息股各有千秋,视乎投资者爱好而定。 若要求每年大派高息,可选港灯及泓富;若着重股價表现带来的账面回报,则可选择香港电讯、置富以及新意網。 张智威:最紧要高息 信诚證券联席董事张智威认为,选收息股的策略有别於其他股份,因业务基本上稳定,最紧要是股息率够高,派息成为首要考虑因素,若从以上提及过的十隻收息股中选择,偏爱泓富产业信託及港灯-SS。 因不少投资者买入收息股长渣,虽说股價上升会带来账面上的升幅,令整體资产價值提升,但仍不及现金派息袋袋平安更重要。 (编按:本文受访者张智威为證监会持牌人,並未持有文中评论股份) 如读者有问题,请电邮致 alvincheung@pru.com.hk |